Eurobond : Le Maroc lève avec succès 2,25 milliards d'euros

Le Royaume du Maroc a réalisé avec succès une nouvelle sortie sur le marché obligataire international (Eurobond). Cette émission souveraine a permis de mobiliser 2,25 milliards d’euros à travers deux tranches de maturités longues, confirmant la résilience et l’attractivité de la signature financière marocaine malgré un contexte économique mondial volatil.

Une forte demande et des conditions financières optimisées

Pilotée par la Direction du Trésor, cette levée de fonds fait suite à une opération similaire de 2 milliards d’euros bouclée en mars 2025. La transaction de cette semaine se segmente en deux maturités distinctes :

Tranche 1 : 1,25 milliard d’euros à échéance 2034 (maturité à 8 ans), fixée à 170 points de base au-dessus des taux de référence.
Tranche 2 : 1 milliard d’euros à échéance 2038 (maturité à 12 ans), arrêtée à 200 points de base au-dessus du marché.

Le carnet d’ordres global a atteint 5,2 milliards d’euros, ce qui représente un taux de sursouscription de près de 2,5 fois le montant initialement demandé. Cet engouement a permis au Trésor marocain de resserrer ses spreads en cours de placement et d’abaisser son coût final de financement, alors même que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la volatilité des marchés incitent d’autres pays émergents à reporter leurs émissions.

Financer les grands chantiers et la Coupe du monde 2030

Le choix de l’euro répond à la volonté de Rabat d’aligner la structure de sa dette extérieure sur ses flux commerciaux majeurs avec l’Union européenne. Cette bouffée d’oxygène financier s’inscrit dans le cadre de la loi de finances 2026, qui autorise jusqu’à 60 milliards de dirhams d’emprunts extérieurs. Ces capitaux serviront à soutenir les subventions des produits de base ainsi qu’à accélérer les chantiers d’infrastructures liés aux transitions énergétiques et aux préparatifs de la Coupe du monde 2030.

Le succès de l’opération a été largement favorisé par le retour du Maroc dans la catégorie Investment Grade en septembre dernier, après le relèvement de sa note souveraine à « BBB- » avec perspective stable par l’agence Standard & Poor’s. L’émission a été pilotée par un syndicat bancaire composé de BNP Paribas, Citi, Deutsche Bank et JPMorgan Chase, avec la banque Lazard comme conseiller financier.