OCP : Des marges solides au T1 2026 malgré un marché difficile des engrais

Le géant mondial des phosphates fait preuve de résilience face à un marché international bousculé. Au premier trimestre 2026, le groupe OCP a publié des résultats financiers solides, affichant un chiffre d’affaires de 20,093 milliards de dirhams contre 21,594 milliards à la même période en 2025. Si cette légère baisse s’explique par le recul des volumes d’engrais vendus et des effets de conversion liés à la dépréciation du dollar américain, elle a été amortie par la hausse des prix de vente. Le leader mondial conserve ainsi une rentabilité robuste, avec une marge brute de 11,979 milliards de dirhams (60% du chiffre d’affaires) et un EBITDA s’établissant à 5,665 milliards de dirhams.

Une offre mondiale sous haute tension et des choix industriels stratégiques

Le marché mondial des engrais traverse une zone de fortes perturbations, caractérisée par un resserrement de l’offre et une flambée des prix du soufre. L’absence prolongée des exportations chinoises de phosphates — qui devrait durer au moins jusqu’en août 2026 — combinée aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient et à des retards logistiques liés à la météo, a fortement réduit la disponibilité des produits. Dans ce contexte tendu, OCP a su tirer profit de son modèle intégré. Le groupe avait anticipé la crise en sécurisant ses stocks de soufre jusqu’à fin juillet 2026. De plus, l’industriel a optimisé sa production en privilégiant le TSP, un engrais performant et moins consommateur de soufre, tout en s’appuyant sur la haute qualité de sa roche phosphatée pour réduire l’usage d’intrants.

Accélération des investissements verts et perspectives durables pour 2026

L’autre fait marquant de ce trimestre réside dans la forte hausse des dépenses d’investissement, qui ont bondi à 10,143 milliards de dirhams contre 5,934 milliards l’année précédente. Cette augmentation traduit l’accélération des projets stratégiques d’OCP dans les énergies renouvelables, l’eau et les infrastructures industrielles, bien qu’une normalisation des dépenses soit attendue au cours des prochains trimestres. Pour le reste de l’année, les marchés devraient rester sous tension. OCP affiche toutefois sa confiance : les fondamentaux agricoles mondiaux demeurent solides et le groupe s’apprête à lancer, début 2027, des projets de récupération de pyrite et de pyrrhotite afin de réduire sa dépendance structurelle aux importations de soufre.